首页 教育要闻 高考培训 教育论坛 教研教改 安全教育 校园文化 区县传真 舆情传真 热点导读 校园新闻 教师交流

外匯探搜-美贸易保护升温 美元难脱下行态势

2018-03-11 03:19 来源:网络整理

2018年03月10日 04:10 工商时报

中国信托银行财富管理產品处理财规划部投顾中心

今年以来各国的经济数据虽没持续有优于预期的表现,但整体而言都维持在成长的轨道上,景气大致上没有太大疑虑,近期市场的焦点放在政治面和政策面的动向之上。

美国川普政府公布2019财政年度预算案,虽未通过国会这关,但目前的预算案将计画大幅增加支出,预估美国预算赤字将大幅飙升。加上美国一直以来的经常帐赤字,双赤字将持续扩大,市场认为这将会是使美元大幅走弱的驱动因子。回顾1970年代以来5次双赤字快速恶化的环境,可发现美国的双赤字恶化并不见得会带来弱势的美元。

本次双赤字问题 恐致美元缓步走弱

不过,就本次的经济环境看来,本次的双赤字问题,的确将造成美元的缓步走弱,惟短期效应较有限。主要原因为,过去5次财政赤字扩大,通常发生于经济衰退之时,因此随财政刺激发生效果、经常帐也将逐渐改善,便有带动美元稳定的效果。但本次财政支出的扩大,却发生于美国经济扩张、失业率处于低点之时,经常帐将可能进一步恶化,影响美元后续走势。

川普表示将对进口钢铁和铝徵收关税,贸易保护主义的升温引起市场的紧张情绪。由于要解决贸易逆差问题,常用的短期手段为提高关税和货币贬值,因此美国贸易保护主义升温,也往往带来较为弱势的美元;2002年小布希政府启动201条款,对大部分钢材进口课徵8~30%的关税,引起各国反倾销的连锁反应,美元当时亦自高檔回落(见图),基于上述理由,维持全年美元趋弱的看法不变。

美澳利差虽转负 澳币维持正向看法

2月初美国长天期利率快速上扬,造成澳美间10年期公债利率的利差转负,为2000年以来首见。就长期趋势来看,利差跟匯率间有一定程度的关联性,但近两年澳美利差持续向下走,澳币却持续升值,引发市场对澳币过于高估的疑虑;且2000年澳美利差为负时,澳币兑美元价位仅在0.5上下,较目前0.78附近的价位低了许多,也使得不少市场倾向看贬澳币。

不过,就利差的角度来看,自2017年下半年开始,美国利率持续上升,拉大与其它国家的差距,但美元却持续走贬,显见利差对匯率的解释力已有所降低。且全球央行货币政策开始进入货币正常化的进程,预期澳洲央行最快下半年将启动升息,目前澳美利差处于相对的低点,后续预期将开始上扬。

就澳洲自身的贸易来看,在原物料价格的支持下,澳洲的贸易条件(出口物价/进口物价)正在持续改善的过程中,目前贸易条件远高于2000年之时。在全球景气同步成长的大环境下,为原物料价格将延续2016年初以来的转折向上走势,将提供澳币重要的支撑。

综合上述,短线澳币的上方将因利差因素而受压,不过全年来看,澳、美利差的不利因素将渐减,贸易体质改善带给澳币支撑,加以美元向下趋势已成,因此澳币全年依然有升值空间。

(工商时报)

理财健诊-保险是健康的人在买的… 台湾权王-国泰综合证券 权证短…

责任编辑:网站编辑

点击排行
推荐阅读